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美豆优良率下降 豆粕短线仍有支撑

发布时间:2019-10-09 17:27:32

华泰王文娟 倪薇

农业部(USDA)最新公布的周度作物生长报告显示,美豆优良率再度下降4%至57%,这也是美豆优良率连续第三周下降。近期美国中西部不同区域或高温干热或雨水过多的天气,对作物生长造成了一定威胁,国内期价受其影响短期将易涨难跌。

美豆优良率连降三周

由于整个7月一直没出现有效降雨,而且7月4日之后气温显著升高,主产区之一的南达科他州农作物生长出现显著压力。虽然近期该州中北部和北部地区有阵雨,但是持续高温令降雨仍然无法缓解作物缺水状况,局部地区大豆受到了难以挽回的伤害。

但另一方面,主产区伊利州却面临着降雨过多的问题。伊利诺斯州北部三分之一的区域因降雨过多导致出现洪水,该州大豆和整体生长情况落后均水平。大豆优良率更是从前一周的67%跌至59%。另一主产区爱荷华州则同时面临着洪水和干热两种极端天气威胁。该州东北部地区在最近连续几日出现了洪水泛滥的状况,但中南部地区却完全没有任何降雨,持续干热。大豆的优良率从前一周的63%降至62%。

气象机构MDA最新公布的天气模型显示,在未来一周,美国中西部玉米种植带气温将会有所下降,爱荷华州和伊利诺斯州将从26日开始逐渐出现更多降雨,但是西部地区仍然面临着干热天气威胁。

市场对美国中西部产区的关注正最大程度影响着美豆价格走向。美国商品期货交易委员会(CFTC)持仓报告显示,基金持仓已经由空翻多,美豆连续三周优良率的下降,让市场开始讨论美豆单产降至每英亩46蒲式耳以下是否有可能成为现实。虽然当前阶段讨论美豆的最终单产还为时尚早,但短期内主产区天气问题还是给了美豆多头发威的机会,在天气没有出现实质性改善的情况下,美豆价格仍然有机会进一步反弹。

美豆托底 豆粕期货难跌

中国在7月中旬与美国签署了多项采购协议,其中包括1250万吨的美豆采购订单。此前,商务部在5月公布的报告中也明确提出将会增加包括大豆和在内的美国(,)进口。而且近期官方也表态“中美双方同意为缩小贸易逆差进行建设性合作”。作为美豆最大的进口国,中国大豆需求仍将维持稳定增长,对美豆价格将构成有力支撑。

海关数据显示,2017年上半年,我国累计进口大豆4481万吨,较上年同期增加16.2%。6月国内进口大豆768.7万吨,7月预计进口量超过900万吨,港口和油厂大豆库存均处于历史同期最高。由于大豆集中到港,油厂开机率居高不下,上周油厂开机率为57.09%。这导致国内豆粕库存大增,截至7月21日,油厂豆粕库存由一周前的112.83万吨增加至122.32万吨。但下游需求并没有出现明显好转,终端观望情绪浓厚,国内豆粕仍将维持阶段性供过于求局面,压力将对豆粕期价构成一定压力,制约其上涨动能。但国内豆粕期价短期内仍将密切跟随美豆走势,一旦美国种植区天气再度出现炒作,将大概率继续上涨。

豆粕7月26日总成交量2.03万手(单边),持仓量10.35万手(单边),成交量、持仓量均维持稳定。由于最新的天气模型显示,美国中西部产区天气将有所改善,近期豆粕期价仍可能向下调整。看跌期权持仓量与看涨期权持仓量的比值则回落至0.86,PC_Ratio指标持续上行,市场情绪偏悲观。可卖出虚值看涨合约(m1709-C-2950和m1709-C-3000)。同时可以利用9月合约临近交割时间价值损耗较快的特点,构建日历价差组合(卖出m1709-C-2850,买入m1801-C-2950)。

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